《道氏理論》是2008年地震出版社出版的圖書，作者是羅伯特·雷亞。該書講述了股市的三大假設(shè)、三大公理、五個定理。
【內(nèi)容簡介】
理論和方法概述
目前，從研究范式的特征和視角來劃分，股票投資的分析方法主要有如下三種：技術(shù)分析、基本分析、演化分析。具體內(nèi)容如下：
(1)、技術(shù)分析(Technical Analysis)：以股票價格作為主要研究對象，以預(yù)測股價波動趨勢為主要目的，從股價變化的歷史圖表入手，對股市波動規(guī)律進(jìn)行分析的方法總和。技術(shù)分析有三個頗具爭議的前提假設(shè)，即市場行為包容消化一切;價格以趨勢方式波動;歷史會重演。國內(nèi)比較流行的技術(shù)分析方法包括道氏理論、波浪理論、江恩理論等。
(2)、基本分析(Fundamental Analysis )：以企業(yè)價值作為主要研究對象，通過對決定企業(yè)內(nèi)在價值和影響股票價格的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)經(jīng)營狀況等進(jìn)行詳盡分析，以大概測算上市公司的長期投資價值和安全邊際，并與當(dāng)前的股票價格進(jìn)行比較，形成相應(yīng)的投資建議。基本分析認(rèn)為股價波動軌跡不可能被準(zhǔn)確預(yù)測，而只能在有足夠安全邊際的情況下“買入并長期持有”，在安全邊際消失后賣出。
(3)、演化分析(Evolutionary Analysis)：以股市波動的生命運動內(nèi)在屬性作為主要研究對象，從股市的代謝性、趨利性、適應(yīng)性、可塑性、應(yīng)激性、變異性、節(jié)律性等方面入手，對市場波動方向與空間進(jìn)行動態(tài)跟蹤研究，為股票交易決策提供機(jī)會和風(fēng)險評估的方法總和。演化分析從股市波動的本質(zhì)屬性出發(fā)，認(rèn)為股市波動的各種復(fù)雜因果關(guān)系或者現(xiàn)象，都可以從生命運動的基本原理中，找到它們之間的邏輯關(guān)系及合理解釋，并為構(gòu)建科學(xué)合理的博弈決策框架，提供令人信服的依據(jù)。
其中，在技術(shù)分析領(lǐng)域，道氏理論是所有市場技術(shù)分析(Technical Analysis，包括波浪理論、江恩理論等)的鼻祖。盡管他經(jīng)常因為“反應(yīng)太遲”而受到批評，并且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷(尤其是在熊市的早期)，但只要對股市稍有經(jīng)歷的人都對它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術(shù)性的，那不是根據(jù)什么別的，是股市本身的行為(通常用指數(shù)來表達(dá))，而不是基本分析(Fundamental Analysis )人士所依靠的商業(yè)統(tǒng)計材料。
道氏理論的繼承
道氏理論的形成經(jīng)歷了幾十年。1902年，在查爾斯·道去世以后，威廉姆·彼得·漢密爾頓(William Peter Hamilton)和羅伯特·雷亞(Robert Rhea)繼承了道氏理論，并在其后有關(guān)股市的評論寫作過程中，加以組織與歸納而成為今天我們所見到的理論。他們所著的《股市晴雨表》《道氏理論》成為后人研究道氏理論的經(jīng)典著作。
道氏理論的精髓
值得一提的是，這一理論的創(chuàng)始者——查爾斯·道，聲稱其理論并不是用于預(yù)測股市，甚至不是用于指導(dǎo)投資者，而是一種反映市場總體趨勢的晴雨表。大多數(shù)人將道氏理論當(dāng)作一種技術(shù)分析手段——這是非常遺憾的一種觀點。其實，“道氏理論”的最偉大之處在于其寶貴的哲學(xué)思想，這是它全部的精髓。雷亞在所有相關(guān)著述中都強(qiáng)調(diào)，"道氏理論"在設(shè)計上是一種提升投機(jī)者或投資者知識的配備(aid)或工具，并不是可以脫離經(jīng)濟(jì)基本條件與市場現(xiàn)況的一種全方位的嚴(yán)格技術(shù)理論.根據(jù)定義，"道氏理論"是一種技術(shù)理論;換言之，它是根據(jù)價格模式的研究，推測未來價格行為的一種方法。
【本書的缺陷】
首先，我們來看一下論及道氏理論時作者們常會使用的“第二猜測”，這是一種只要道氏理論家在關(guān)鍵時刻，他們所產(chǎn)生的意見發(fā)生分歧時，就會經(jīng)常不斷產(chǎn)生的指責(zé)(遺憾的是，經(jīng)常如此)。即使是最富經(jīng)驗、最細(xì)心的道氏理論分析家已認(rèn)為，在一系列市場行為無法支持其投機(jī)立場時就有必要改變其觀點。他們并不否認(rèn)這一點——但他們認(rèn)為，在一個長期趨勢中，這樣暫時性的措施所導(dǎo)致的損失是極少的。許多道氏理論家將其觀點定期發(fā)表出來，有助于交易者在交易 ，在前面章節(jié)中，如果讀者留意這樣的記錄，就會發(fā)現(xiàn)當(dāng)時所給出的闡述 ，就是事先由當(dāng)時公認(rèn)的道氏分析家做出的。“信號太遲”的指責(zé)。這是更為明顯的不足。有時會由這樣十分不節(jié)制的評論，“道氏理論 是一個極為可靠的系統(tǒng)，因為它在每一個主要趨勢中使交易者錯過前三分之一階段和后三分之一 階段，有的時候也沒有任何中間的三分之一的階段。”
或者干脆就給出一個典型實例：1942 年一輪主要牛市以工業(yè)指數(shù)92.92開始而以1946年212.5結(jié)束，總共漲了119. 58點，但一個嚴(yán)格的道氏理論家不等到工業(yè)指數(shù)漲到125.88是不會買入的，也一定要等到價格跌至191.04時才會拋出，因而盈利最多也不過分65個點或者不超過總數(shù)的一半，這一典型事例無可辯駁。
但通常對這一異議的回答就是：“去找出那么一個交易者，他在92.92(或距這一水平五個點以內(nèi))首次買進(jìn)，然后在整輪牛市中一直數(shù)年持有100%的頭寸，最終在212.50時賣出，或者距這一水平五個點以內(nèi)”，讀者可以試一試;實際上，他會發(fā)現(xiàn)，甚至很難找出一打人，他們干得像道氏理論那樣出色。
由于它包括了迄今為止過去60年每一輪牛市及熊市所有的災(zāi)難，一個較好的回答就是詳細(xì) 研究過去的六十年中的交易紀(jì)錄。我們有幸征得查理·道爾頓先生的同意將其計算結(jié)果復(fù)制如下。從理論上講，這一計算結(jié)果可以表明這樣的情況。一筆僅100美元的投資于1897年7月 12日投入道瓊斯工業(yè)指數(shù)的股票，此時正值道氏理論以一輪牛市出現(xiàn)，這些股票將在，并且 只有在道氏理論證明確認(rèn)的主要趨勢中一個轉(zhuǎn)勢時，才會被售出或再次買入。