《聰明的投資者》讀后感（精選19篇）
導語：《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環境、外部分析師的判斷。下面是語文迷小編收集的《聰明的投資者》讀后感 ，希望對大家有所幫助!
《聰明的投資者》讀后感 1
作為投資的經典，只有一兩百人的評分，相比類似《彼得.林奇的成功投資》一兩千人的評分，可見其流行并不廣泛。
彼得林奇的作品，屬于那種看完后讓你感覺自己也可以的風格，且行文非常口語化，因此閱讀起來難度較小。
而格雷厄姆的風格，則非常嚴謹、學術化，讀起來就像是在大學課堂聽教授在授課(格雷厄姆確實是教授)，閱讀起來可能會有些枯燥、晦澀。在此書中，你會發現格雷厄姆針對任何觀點，都會予以佐證，且盡量不做任何的夸大、偏頗、誤導之詞。
格雷厄姆給出的結論不令人興奮。
如果想獲得滿意的投資績效(這個滿意偏向于指和指數符合的收益)，則有較為簡單的方法。而如果想獲得優異(大部分人都想獲得優異的收益)投資績效，則非常之困難。
基于人之本性，格雷厄姆的結論自然不太討好。雖然其給出了嘗試獲得優異投資績效的可行之思路，但格雷厄姆的例證也并未告知讀者此方法是必勝戰略，相對于習慣尋求秘籍的讀者，自然又接受到一次失望。
但如果從流行書籍的狂熱中抽身出來，以現實的心態來看此書，應該會發現此書字字珠璣，作者在很多情況下沒有給出定論和具體方法，是因為沒有一成不變的具體辦法，而只有可以長期行之有效的思路。
在保持長期可靠性的基礎上，作者給出的進行過一定程度抽象化的投資思路是一個可以應用在實際中的`指導，在這個指導下，投資者可以發展出自己的投資方法。
而如果想更簡單一些，則作者也給出了防御性投資者的兩種投資思路，完全可以導到滿意的投資績效(恐怕這個滿意達不到大部分人心理預期)。
此書之所以被稱為投資經典，個人認為是因為其對投資理論的抽象化和理論化。從而使成功投資從一件需要摸索前進的事情變為一件有具體指導思想的事情。
投資不是一件簡單的事情，特別是當你想要獲得更優異的成績之時。
《聰明的投資者》讀后感 2
對于普通投資者而言，在一段較長的時間內(5年，10年)專門投資基金的人所獲得的收益要優于直接購買普通股的人。
很多人在開通投資賬戶的時候，都是奔著長期投資去的，但是受到股票價格波動等因素的影響，在交易操作上漸漸偏離之前的原則，進而就變成了一名投機者。失去理智地盲目操作，從而產生巨大的損失。相比而言，基金的的波動比較小，每次買賣操作的成本也比股票操作要高，因而投資者在買賣基金的時候，會進行比較慎重的考慮，反而會獲得較好的`收益。
市場很容易產生對“業績基金”的追捧，近一周收益，近一月收益，近半年收益，近一年收益...一般都是屬于地位不穩固的基金。是由于部分基金管理者通過短期的激進操作來獲取高額的收益，而這種高收益不具有持續性，但是卻可以提升基金的知名度。總之，基金經理在尋求更好的業績時，一般會涉及到一些特殊的風險，風險的種類越多，高收益就越容易終止。
購買基金充分了解基金的各種費用，費用越高，回報就越低;與股票交易一樣，基金交易越頻繁，其賺錢的機會也就越低;一般的人購買基金，首先看業績，再看基金經理的聲譽，再次是基金的風險狀況，最后才是基金的相關費用。而真正的投資者是反過來看的。
《聰明的投資者》讀后感 3
今天給大家推薦一本很經典的投資著作《聰明的投資者》。作者本杰明.格雷厄姆是巴菲特的老師，《聰明的投資者》被譽為價值投資的圣經，文章講述了很多投資方面的規律，這些看似淺顯，真正實施卻不容易。
一、要投資而不要投機。
投資就是在全面分析的基礎上，以保證本金安全前提下（價值＞價格），去爭取滿意的回報。而投機則完全試圖從市場價格波動中牟利。
投機主要是由于人的本性使然：“投資者潛意識和性格里，多半存在一種沖動，它常常在欲望的驅使下，未意識的去投機，去迅速且刺激的暴富。”格雷厄姆描述了投機者的特征：
1、意識不到自己的投機行為；
2、缺乏足夠的知識和技巧。這兩點是不是和A股中的“韭菜”很像？
二、“市場先生”是你的仆人，而不是你的主人。
格雷厄姆假設了一個喜怒無常的角色叫“市場先生”，他每天都會提供股票買賣的機會，而這些價格經常都是不合理的.。
“市場先生”的情緒不應該影響你對價格的看法。不過，他真的會一次又一次地提供低買高賣的機會。但是，普通人卻會被市場先生所感染，“追高殺跌”。
人性存在很多弱點，對于理性投資，精神態度比技巧更重要。要獨立思考，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
三、使用安全邊際。
正如巴菲特投資理念“一、不要虧損，二、記住第一條”。投資是建立在估計和不確定性的基礎之上的，大范圍的安全邊際保證了不會因為誤差而導致失敗。
最重要的是，前進的方法是不要撤退。安全邊際的概念，即市場價格高于評估價格的差額，安全邊際=價值-價格。
經濟規律不復雜，堅持這些原則，相信投資之路會走的更加順暢。
《聰明的投資者》讀后感 4
我在了解了眾多的投資方法之后，認為格雷厄姆《聰明的投資者》一書中所介紹的“價值投資法”相對安全和有理。
之所以說是相對的，是因為它有兩個天然的缺陷：一是相對于明確的價格，價值的評估是相當困難的，價值的精確計算更是不可能——有形資產如此，無形資產更是如此；二是在價格圍繞價值上下波動、變化的過程中，要出現投資者所期望的價格，所需要的等待時間是不確定的——可能很短，也可能很長。
如果說其第一個缺陷，還可以用“安全邊際理論”來克服，畢竟投資時我們僅需要獲得一個大致“安全”的估值就可以了。“正如絕大多數時候，看一個婦女夠不夠選舉的年齡，我們并不需要知道其確切的出生日期”；而面對其第二個缺陷，即投資者所期待價格的出現有時需要足夠長的等待時間，我們則毫無辦法。所以，從某種意義上說，“價值投資法”只能算是一個“成功”的理論，根據它取得成功投資的實踐，有時還需要一點點“運氣”。
另外，也有人主張”分散化投資“可以彌補“價值投資法”的不足。對此，我持一分為二的態度：理論上講，是正確的，可以用犧牲一定的投資收益率來避免風險的過分集中，大不了導致投資結果的平庸化；但實踐中，卻未必如此，因為投資者難以做到足夠的分散化，且分散到何種程度才算真正足夠也是不確定的。
當然，說“價值投資法”是一個成功的理論也是有條件的，即不能考慮價值本身在未來時間里的增減變化。如果要考慮這一因素，就好比考慮量變與質變的關系一樣，問題則會變得更為復雜。“沒有永遠的投資”，也多少能說明這一道理。
眾所周知，根據博弈理論，在投資市場上，一個少數人采用時有效的方法，當大多數人都采用時則會失效。“價值投資法”自然也不例外。但只因人性的`貪婪、恐懼、狂熱、從眾……，長期以來一直難以改變，故“價值投資法”還沒有被大多數人所采用。
盡管我認同《聰明的投資者》所介紹的“價值投資法”，但我也知道，在這個世界上，沒有什么事物是絕對的。所以，我堅持認為，“價值投資法”只是一個相對的、不錯的方法。
有人說過：“投資成功的真正秘訣，就是沒有秘訣”。對于“價值投資法”，也應當進行這樣的理解。
《聰明的投資者》讀后感 5
讀完了《聰明的投資者》，我覺得作者并不是要具體的教會我們如何去進行證券交易。作者只是想把最根本最普世的原則教給我們，這些原則很顯然是不會過時的。
投資投機雙通道——書中作者首先討論了究竟什么是投資者，什么又是投機者。在我個人看來，我們既應該做一名投資者——把股票作為企業來投資，而不是簡單的作為證券投資;同時我們也要做一名投機者——把握市場上自己可以把握的投機機會，不論是時政還是人性心理。但是當我們投機時必須知道是在投機，把風險控制在自己可控制范圍。證券交易中最可怕的事情莫過于錯把投機當投資。并且我們一定要記住最好做到安全和細致，不要企圖把全世界所有的錢賺完。
股價——因為當期股價是由實際事實和人們的預期情緒來主導的，所以市場先生總是情緒化的。當期的市場價格波動并不能夠成為我們買入賣出的原因，我們需要做的是更多的去關注企業自身，企業的發展總會反映到股價上來，不必在意一時得失，至于到來的時間并不是我們所能預測的，我們所能做的只是結合事實客觀的去預測股價的目標價位，同時又要根據事實不斷的去修正自己的預測，股價是不可能通過努力而成功準確預測的。
股價預測——第一通過公式來進行預測；第二結合我們對人性和市場的預估進行調整；第三不斷的結合事實進行修正。
信息來源——證券投資本身應該是孤獨的事情，永遠不要去單純的相信任何的.信息來源，我們需要做的是通過自己獨立的思考去過濾信息。我們必須認識到不論是市面信息，還是金融公司報告，他們都只是我們信息的來源，最終的決定必須由我們自主的進行。
安全邊際——在我看來，安全邊際也就是我們不能過分樂觀，我們必須給自己留有足夠的錯誤空間，從而最大程度的減少投資風險。
集中投資——如果能夠準確的挑選出最佳股票，那么分散化投資只能帶來不利后果.所以當我們有能力選出真正的好股票的時候，必須集中投資。
投資計劃——最有條不紊的投資就是最明智的投資。我們必須在投資以前對自己的投資有全面的計劃，面對突發情況能夠有條不紊的操作。最重要的一點我們必須相信自己的知識和經驗，在實行計劃中不要被市場所左右，但這些的前提是你的所有判斷是基于事實作出的正確的判斷。如果你的堅持是盲目的錯誤的堅持，那么結果顯而易見。
把握機會——不要想著自己能夠抓住每一次的投資機會，事實上一次幸運的機會，或者說一次極其明智的決策所獲得的結果，有可能超過一個熟悉業務的人一輩子的努力。一生當中真正的機會其實屈指可數。可是，在幸運或關鍵決策背后，一般都必須存在著有準備和具備專業能力等條件。人們必須在打下足夠基礎并獲得足夠認可以后，這些機會之門才會敞開。人們必須具備一定手段，判斷力，勇氣，才能去利用這些機會。
盈利點——投資者越是富有經驗，越是精明，他就越少關注股息回報，而把自己興趣更多集中于長期股價上漲。另外走中間的道路最安全(選擇買入“老二”，因為老大總是受人關注的，當你發現時可能已經晚了)
《聰明的投資者》讀后感 6
《聰明的投資者》是一本投資實務領域的世界級和世紀級的經典著作，自從1949 年首次出版以來，本書即成為股市上的《圣經》。它的作者是本杰明格雷厄姆。
《聰明的投資者》首先明確了“投資”與“投機”的區別，指出聰明的投資者當如何確定預期收益。本書著重介紹防御型投資者與積極型投資者的投資組合策略，論述了投資者如何應對市場波動。本書還對基金投資、投資者與投資顧問的關系、普通投資者證券分析的一般方法、防御型投資者與積極型投資者的證券選擇、可轉換證券及認股權證等問題進行了詳細闡述。在本書后面，作者列舉分析了幾組案例，論述了股息政策，最后著重分析了作為投資中心思想的“安全性”問題。《聰明的投資者》主要面向個人投資者，旨在對普通人在投資策略的選擇和執行方面提供相應的指導。本書更多地將注意力集中在投資的原理和投資者的態度方面，指導投資者避免陷入一些經常性的錯誤之中。
閱讀了這本書我最大的感想就是：這本書像所有的.經典著作一樣，會改變我們看待世界的方式。你讀得越多，就理解得越深刻。以格雷厄姆為向導，你必定會成為一個非常聰明的投資者。要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或秘密的信息，而是需要一個穩妥的知識體系作為決策的基礎，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。本書能夠準確和清晰地提供這種知識體系，但對情緒的約束是我們自己必須做到的。 此外，我還總結出了：投機者最實際的區別在于他們對股市運動的態度上。投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當的價格取得和持有適當的股票；市場波動實際上對他也很重要，因為市場波動產生了較低的價格使他有機會聰明的購入股票，又產生了較高的價格使他不買進股票并有機會聰明的拋出股票；購買的證券類型和想得到的回報率不是取決于投資者的金融實力，而是與知識、經驗、氣質相聯系的金融技能；對進攻型投資者，他購買的股票價格所表示的企業總的市場價值，不要過于高出實際記錄和謹慎的前景預測的價格。 以下為作者在每章開篇前面對章節的概括和總結，也是本書的精華所在：
(1)如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。對于理性投資，精神態度比技巧更重要；
(2)每個人都知道，在市場交易中大多數人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢來換取其中的樂趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者，
《聰明的投資者》讀后感 7
春節有空，買了《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個年代他應該稱得上是投資界不世出的奇人。
對于一些忙人，紅人，或者不適合投資的人，如何把自己的資金升值呢?聰明的投資者已給這些人指明了方向。我也在反思一些想通過股票賺錢的人，卻不肯花任何一點時間去看書學習的人，只想坐享其成，世上沒有這種好事。今天又有人來問我，在什么價位買賣股票，讓我一口回絕啦，這是我核心中的核心，是我以后賴以生存的東西，我為什么要把我的`心血憑空告訴大家。我不怕得罪任何人，我本來就是這樣的人！如果還有人來問我，只會自找沒趣。當然如果大家來問我什么是價值投資思想，還有探討中國個股的未來走向，我還是愿意教大家的。
巴菲特一樣只傳授思想，不講個股和在什么價位買入有安全邊際，什么時候出局。這里我反思前面有一段時間告訴大家應在什么價位買入什么股有安全邊際，幸好我沒告訴大家我的算法。從今天開始，以后也決定封口啦。希望以后大家自覺，以后不要問我該在什么價位買入和賣出，前期聽我說買入股票的朋友可以清倉出局啦！據我所知90%以上到目前為止還是賺了錢的，否則對以后的虧損我概不負責。我的算法只送給適合投資的有緣人。
對不想學習和沒時間的人或不適合投資的人，我給你們指二條路：
1.定期買指數型基金；
書中通過大量的數據證明，指數型基金是可以取得略大于保值的作用，但你想通過其來升很大值，是不可能的。至于相關數據，詳見《聰明的投資者》基金一節。
2.如何選擇基金呢?
我認為其基金必須具備如下：
1.基金經理的思想是價值投資思想；
這點是必須的，只有價值投資才能保證你的錢每年不斷升值，而投機型的思想，只會讓你的錢一下大賺，一下又大虧，加上每年收取費用，最終的結果，連保值都保不住。
2.基金經理穩定；
即使是價值投資思想，也有幾種品種，但核心都是安全邊際下買入，但人員的不穩定，就不能保證接班人是不是價值投資思想的。
3.收取相關費用要比較低；
只有收取費用率，才能保證你的年復合收益會不錯的。
4.會考慮現有客戶的利益，即有時會拒絕新客戶；
很多基金公司，不會拒絕任何客戶，只要你加錢，就接受，不管是不是新客戶還是老客戶。它只關心一點，多一筆錢，就多一筆收入，才不管客戶的收益。
為什么說不會拒絕新客戶的基金不是好基金公司呢?當基金金額越大，其的收益就會越向大盤的成長越相近。
5.對客戶有所選擇；
客戶是那種投機性的人，不想通過長時間復合收益來升值的客戶，只會讓基金本身出管理問題，大盤一跌，出局，大盤一漲，出局。這就導致別的客戶收益不是很理想。
第4條和第5條，比較難監督，就選擇封閉型基金，就可以避免這樣的問題。
《聰明的投資者》讀后感 8
無論是幾年前自己第一次更早的版本的《聰明的投資者》，還是現在在讀的這個版本的《聰明的投資者》，自己對于格雷厄姆對投資和投機的定義很不滿意。
格雷厄姆對于投資和投機的定義是：投資業務是以深入分析為基礎，確保本金的安全，并獲得適當的回報；不滿足這些要求的業務就是投機。
也許是因為這是大師給出的定義，所以天朝很多人是擁護這個定義的。不過，我覺得這樣的.定義有幾個問題：
1、無法量化。或者說，整個定義顯得很模糊。比如說，何謂深入的分析？單純的閱讀年報并以此為依據的分析算不算是深入？單純閱讀年報后，我買入銀廣夏虧損了，而巴菲特盈利了，我們兩個誰的是投資誰的是投機呢？
2、有使用未來的嫌疑。所謂的確保本金的安全和獲得適當的回報，都是事后才能被證明的事情。而最搞笑的是：當你經過了深入的分析，事前經過計算是非常安全，并且會有適當回報的一次投資，卻再過了一段時間之后，因為某些原因出現了虧損，那么，同樣一個行為卻一下子從投資變成了投機？
當然，我沒有見過英文版的原文，不知道是不是翻譯的人員并沒有表達清楚，如果在原文上加上適當修飾就比較合理和可靠了，比如：投資是以深入分析為基礎，以保障本金安全為前提，并有可能獲得合理回報的交易行為。
當然，這個修改，是我自己所理解的投資的基礎上的一個定義。就如我自己的持倉一樣，大部分的資金都丟在富國天豐上，就是為了安全。實際上，如果90%倉位的富國天豐能夠帶來每年11%的收益（2010年已經超過13%），那么即使剩下的10%倉位的股票全都虧損清零，我也可以保證本金還在。
我這樣的持倉，還有一個更加重要的原因：我認為真正的投資者，應該是自己看好的投資標的的凈買入者。換句話來說，投資應該表現為：
1、天天盼著自己看好的標的下跌；
2、擁有不斷的現金流；
3、在合理價格下的持續買入。
再看我的持倉：富國天豐是一只強化收益型債券型基金，而合同規定每個月的30日都將計算并確定是否有分紅能力，有的話就必須要分掉。這就產生了一個不斷的現金流來源。在自己持有的股票價格不斷下跌的時候，我就可以不斷地買入；在自己持有的股票價格不斷上漲的時候，我則可以選擇分紅再投富國天豐。
《聰明的投資者》讀后感 9
價值投資從單身以來，其令人困惑程度有增無減，其中有兩個點是很多人搞不清楚，說不明白的。
第一、價值投資是否包含成長性。
第二、價值投資是否包含預測性。
應該說，格雷厄姆非常可惜的沒有將價值投資的核心理念完整的，毫無保留的告訴讀者。不管是閱讀《證券分析》還是《聰明的投資者》時，明顯可以感覺到格雷厄姆的謹慎態度，他總是欲言又止，而他早起的一些文章反而更顯直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他卻是一股腦的拋灑，拜讀者往往是應接不暇，東挑西揀，無所適從。因此，后人寫手便開始了重新詮釋價值投資的工作。
這樣的結果就是一大堆講述價值投資的書籍直接將自己置身于“心靈雞湯”的地位。可以很明顯的感受到在《聰明的投資者》中，格雷厄姆始終是憂心忡忡，隨時穿插警告讀者，讓讀者位于保守主義的區間，多學習技巧、方法，少定位，少做無謂的思辨。但是隨后的著作則是放棄了格雷厄姆的干貨，轉而對價值投資進行“概念”炒作。結果和很多技術分析的書一樣，讀起來有種心靈雞湯的感覺，寫手們無時無刻不在兜售一種理念，他們不是教你投資，他們只是一個銷售員，目的是在讀者的心中塑造一種理念。結果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一樣，只要你使用價值投資，你就能成為第二個巴菲特。
不管是國外的，還是國內的書籍，明顯的一個特點是，拋棄了格雷厄姆分析的手法，或者對其進行簡化再簡化，然后用大量成功典范，將價值投資塑造成為一種科學的投資方法。甚至連我們的官方也會講價值投資。尤其是郭樹清上臺的時候，滿滿的都是價值投資。
這是格雷厄姆留下的后遺癥。與現代金融理論不同的是，格雷厄姆沒有糾結于嚴謹的定義和數理化，很多時候格雷厄姆的話有些許自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望讀者能夠建立度量或者量化的觀念”，但他同時也認為任何使用深奧數學方法的人是在用理論去替代現實，必須警惕這種做法。問題就在于，這個量化的度在哪里，格雷厄姆沒有告訴我們。什么樣的數學方法才算用理論替代現實，這個就因人而異了。
由于格雷厄姆本身就是從學院中來，因此他也算是見證了現代金融理論的誕生，應該說他是非常了解現代金融理論的核心的。在《聰明的投資者》中，可以看出他在某種程度上對有效市場假說的認同。正如他所說“普通投資者只需付出很小的努力和具備很小的能力，就可以取得一種可靠地成果；但是，要想提高這一可輕易獲得的成果，卻需要付出大量的努力和非同小可的智慧。”這其實就是在說有效市場假說。你可以買指數基金，一點點的智力支出就可以擁有不錯的'回報，但是想要超出市場的回報，就算是1%，也是不容易的，尤其是長期而言，更是如此。如果你能保證20年戰勝市場，甚至是絕對回報，那么你肯定已經是中國最富有的那一批人了。但這顯然是非常難的，從各種富豪榜也可以看出，在中國，還沒有誰能夠靠在資本市場投資上榜，至少地產商首先就把投資者比下去了。再加上中國市場的不穩定因素和眾所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新檢討檢討了。不過格雷厄姆還是認為，學院派的一些理論站不住腳，比如他尤其反對用波動率作為風險的定義，“比起高等級的債券，普通股的波動幅度會更大。但從實際意義上來看，我們認為這并非真正的風險”。格雷厄姆認為風險應該是價值的損失，而不是價格的波動。學院派總是將價值和價格等同，價格反映所有信息。但格雷厄姆卻認為，“市場先生”總有不理性的時候，投資者應該主動去發現價格背離價值的機會。
很明顯的可以看出，格雷厄姆盡量避免吹噓自己的方法，他總是用一些折中的口吻進行講解。問題就在于，格雷厄姆的價值定義在隨后的發展中發生了很多分歧，是公司的凈資產呢？是股息嗎？還是未來自由現金流呢？還是所謂的營運資本呢？又或是每股利潤？上述幾種其實是很多價值投資書籍或者論文提及的一些判定標準，學院派愛用自由現金流，這樣他們的資本資產定價模型就可以派上用場了，暢銷書作者喜歡用每股利潤（當然還有市盈率和各種簡單的比率），這樣最大限度的降低了閱讀門檻。
關于什么是一直股票的價值真可謂總說紛紜，這也帶來了另一個問題，就是所謂的靜態價值和動態價值。格雷厄姆拒絕進行預測，他更看中過去10年間公司的財務狀況，在他看來，已發生的更可靠。而另一種則是所謂的GARP，其實就是一種融入成長性的做法，彼得林奇就是這一種方法的代表，還有那個毀譽參半的PEG指標。事實上，現在有一派所謂的價值投資擁躉認為不能僅僅撿煙頭，而是要注重長期的可增長性。顯然，格雷厄姆恰恰認為這是極具投機性的行為。但恰恰是他的門徒巴菲特做的股票早期有價值特性，后期有成長特性，使得很多“不明真相”的初學者一頭霧水。
甚至是連學院派的一些估值專家也宣稱自己是價值投資。但是這些學院派方法無一不是靠預測吃飯。一堆估值模型，計算未來現金流的現值，這也算是一種“價值”投資。不過顯然，格雷厄姆是不認同這種價值的，原因也是巨大的投機性。我看過很多估值案例和報告，無一例外的將現金流置于長期增長的狀態。事實上，我們知道公司經營不可能很穩定，現金流不可能一直增長，但是詭異的是，所謂的估值模型往往是給一個時期的現金流增長進行貼現，我不禁要問，你怎么就知道以后的現金流就一定是增長的，萬一是負增長呢？最經典的是記得貝因美13年屢創新高時，一券商報告用了FCFF模型估計貝因美至少有60元，而當時貝因美還是40多元，這也算“低估”了。結果貝因美三季度報大跌眼鏡，之后股價是一蹶不振，60元價值不知道去哪了！
可以很明顯的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁區”。格雷厄姆說不要買超過15倍市盈率的股票。這就直接否決了很多科技股，傳媒股。在13年的結構性牛市中，恰恰是這些格雷厄姆要你不要買的股票漲的最狠，而符合格雷厄姆標準的股票卻萎靡不振。
很多投資者到這里已經是貌合神離，對價值投資有點敬而遠之。
事實上，格雷厄姆從來沒說他的方法能夠賺很多錢，他只是告訴投資者，這樣做可以保住你的財富，這些方法不是“下一個百萬富翁”的致富秘籍。
之所以說價值投資是搖擺不定的，其實還是那個古老的原因啦，人性的貪婪。許多讀者一定會忘記格雷厄姆保守的口吻，而專研任何可能出現的所謂的致富秘籍。能堅持價值投資的人少之又少，不僅僅是因為很多人就知道價值投資，而不知道其分析技法（這和格雷厄姆散文般的文風有關，名曰雞零狗碎寫法），更因為中國是具有特色的社會主義國家。
價值投資，依然搖擺不定。
《聰明的投資者》讀后感 10
《聰明的投資者》是股神巴菲特的導師本杰明。格雷厄姆結合自己投資實踐、歷盡幾十年反復修訂的一本經典投資書籍。
《聰明的投資者》告訴我們投資，更重要的是投資自己、了解自己、控制自己，甚于外部環境、外部分析師的判斷。認為自己是防御型投資者，還是進攻型定投資者，本身需要自我的一個聰明的自我認知。在投資成績得乎所已是，認為自己是個進攻型，大肆滿倉，最后損失慘重；在投資小有虧損時，認為自己是防御型，畏首畏尾，錯失最佳入手時機；而這些都是格雷厄姆認為愚蠢的。
聰明的投資者應有自己的投資思維和投資習慣，要建立自己定投資成功所需的心理約束。所謂投資和投機，或許就是拿捏不住自己，誘惑于外部，而區分出來的兩種投資行為，前者一貫如一，后者千變萬化。格雷厄姆對此下了個定義：”投資是以深入分析為基礎，確保本金安全，并獲得適當的回報“。而投機則不是，投機追求回報，而喪失了投資分析和本金安全意識。
在中國，投機泛濫，股市成為”賭市“，造成美國理論不適用于中國。但由于估計沒人喜歡被人成為投機，所以學習一下格雷厄姆的投資理論還是有好處的。作者認為，聰明定投資者還應該善于學習歷史經驗，本書側重分析了1920年到1970年五十年間美國股市跌宕起伏，典型公司案例，學會利用基本公司財務知識研判股票是虛高，還是潛力。其中本書另外一個編著者——賈森。茲威格結合1999年～2002年股市變化加以闡釋更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章論述。
作為防御型投資者，應該認識到自己，自己沒有時間深入分析股票，也不能承受高風險，應當滿足于較低的投資回報，這是真理，我想也是大部分難以堅持的真理，畢竟高回報的故事在耳邊經常刮起。格雷厄姆給這類投資者一個基本指導原則是股票投資資金不低于其流動資金總額的25%，但不能高于總額的75%，且不能輕易超過50%，也就給投資設定了一個謹慎上限。財務風險并非只存在于經濟形勢和投資品種，而且也存在于我們的內心，相對于進攻型的投資者勞心勞力，防御型投資者最重要的是控制好自己的情緒，約束自己投資，將自己的資產區分不同帳戶，嚴格限定自己的投資帳戶占比，保留自己日常生活必須帳戶占比，最好的防御就是有力的進攻。而這些就是格雷厄姆所說的”用約束取代猜想“的精髓。
作為積極型投資者，有相當多時間和精力研究和操作股票，相對也能承受相對較高的風險。投資債券、優先股、頻繁的短線交易，對高收益的渴求，內外兼顧的對沖組合，打新股，這些積極進攻的姿態，似乎更誘惑人去認為自己是積極型的投資者。格雷厄姆強調，在股票分析和操作投入相當時間和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。將個人資產區分投資帳戶占比，也適用于積極型投資者，畢竟100%的資金滿倉對任何個人生活是不可想像的，除非是賭徒。格雷厄姆給積極型投資者推薦的三個投資領域：
1）股價偏低、市盈率不高、不太受歡迎的公司
2）購買廉價證券，有足夠的.規模和盈利業績
3）有特殊情況的待重組公司。
本書第8章《投資者與市場波動》和第12章《對每股利潤的思考》是巴菲特建議讀者好好詳讀的章節。前者強調市場的不可測波動的固有特征，讓任何投資理論不可能一直有效，無論是道氏擇時交易理論，還是估計方法，任何一個方法只要被越來越多人接受，投資的可靠性就越來越差。后者強調是可以利用財務分析手段，分析公司始終是要盈利才能持久經營，才能持續收到回報的原則，如何選擇股票的基本方法。對于市場波動，投資者主要興趣是在合適的價格購買并持有合適的股票；而投機者的主要興趣在于預測市場波動，并從中獲利。如何判斷一個公司是個值得入手的潛力公司？看管理層、看財報。管理層的人員構成、對市場經營和股息分配的態度；現金流量表告訴我們一個公司年底了口袋還有多少現金，營業現金流量是否穩步增長、資產負債表查看企業有多少債務。在互聯網的今天，用戶對公司、對產品的評價也應該是選股的一大參考要素。
最后，用這樣的話小結一下，聰明的投資者更關注自己，能更好的控制自己，對于能控制的因素進行控制。
《聰明的投資者》讀后感 11
春節有空，買了巴菲特老師—格雷厄姆《聰明的投資者》，讀完后，沉思了一下，的確這本書在投機盛行的年代，讓投資者找到了方向，在那個年代他應該稱得上是投資界不世出的奇人。
這本書也明顯有自己的缺陷，舉了很多例子，讓人看得有點雜亂無章的感覺，如果初學者看完這本書后，第一感覺就是投資要有安全邊際，但隨后就會感到上市公司有如此多的問題，有點無從下手的感覺。所以在安全邊際的情況下，只能按照它的方法盡量分散投資，而分散投資就是為了降低風險。誠然這種方法可以讓你立于不敗之地，所以絕對是值得一讀的好書。
如果研究過巴菲特的人就知道，巴菲特說要集中投資，格雷厄姆說要分散投資；二者的思想為什么有如此大的差異呢？原因在于巴菲特汲取老師的安全邊際的思想上，提出啦要買有特許經營權，主營業務清晰，一流的管理者的公司，集中投資然后長期持有。你把這思想理解徹透之后，再反過來思考《聰明的投資者》一書，你就不得不服巴菲特，因為通過巴菲特這一思想過濾，就能把格雷厄姆舉例的那些有問題的公司排除在外，這樣就可以大大降低風險性，從而可以去集中投資，而不是分散投資。
我們的理論應建立在巨人思想的基礎上即安全邊際，再做進一步改善，下面不是評論二位大師的缺點，而是做一點改進，僅代表個人觀點。
1、時代在變化。
格雷厄姆時代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統行業為巨頭的時代，所以他的計算方法是算前三年或前七年的平均利潤，來計算PE，這種方法我認為是有效的，而且現在依然可以用來吸收的計算方法，我未來也會用這種方法進行一些防御性投資。但對于后期出些的一些行業，壟斷性非常強的公司，即不受經濟危機影響的公司，再用它這種計算方法，意味著很難買到這種公司。大家可以在前幾年的經濟危機中去驗證一下。
這里可以吸收一下基金經理的算法，即預期未來，但這種算法一定要保守估計，確定性一定要強。這里可以舉一個例子，鹽湖鉀肥，現在全世界糧食大漲同時不同的國家都發生自然災害導致糧食減產，通貨膨脹也以10%左右的上漲，在這種背景下，必然會推動鉀肥的需求量增加或價格上的'上漲，這種預見性很強的背景下，我們就不必拘泥于格雷厄姆的以過去的利潤的計算方法，而改成將來的計算方法，這樣可以取得不錯的回報率，大家可多舉幾個例子，用時間來檢驗我的推論是否正確，即使一個例子失敗并不代表失敗，因為格雷厄姆的方法也不能保證每個樣本都是成功的，所以他要分散投資。
再次強調一下，這種方法是建立在主營業務清晰，壟斷的公司，在預見性很強的情況下，才能以未來計算，也要在安全邊際下買入。至于傳統性行業，不壟斷的公司，還是以格雷厄姆的計算方法為準。
2、關于凈資產的問題。
格雷厄姆的安全邊際是指低于凈資產的2/3，同理時代在變化，格雷厄姆時代是以石油，鋼鐵，鐵路等傳統行業為巨頭的時代，對于后期出些的一些行業，壟斷性非常強的公司，即不受經濟危機影響的公司，再用它這種計算方法，意味著幾乎買不到這種公司。我個人意見是主營業務清晰，壟斷的公司，下降1/3，我這種方法意味著風險比格雷厄姆的要大，但即使錯了，由于壟斷的特性，經過二年左右又會開始盈利，而且因為主營業務清晰，壟斷的公司特質，這一層過濾本身也降低了風險，我個人認為，這就相當于以前格雷厄姆要求的安全邊際———低于凈資產的2/3，有興趣的可以在以前的熊市里去驗證一下。
3、反思巴菲特的投資思維。
是他提出要買有特許經營權的公司，但實際上他買的有些公司是沒有特許經營權的，但是別人或他自己（我更傾向于是別人）要強加上去的特許經營權，比如銀行公司，從定義上講銀行無論如何也算不上有特許經營權的公司，但巴菲特確實買啦，買得還不少，這就不得不讓人深思。看完《聰明的投資者》后我恍然大悟，詳見講基金的那些章節。是因為巴菲特后期隨著資金的寵大，他已很少有機會再遇見特許經營權，主營業務清晰，一流的管理者的公司，在安全邊際下買入的機會，所以他的思想只能倒退，退而求其次，回到格雷厄母的思想，即在安全邊際下，買入主營業務清晰，一流的管理者的公司，這就是投資大師的變通，但不能說這不對。
別人總結巴菲特感興趣的公司也是能力圈，護城河，安全邊際，也可能是寫書的人強加上巴菲特的思維，他買的公司就是有特許經營權的。個人觀點，這是巴菲特資金巨大時不得已而為之的倒退投資方法，這也是巴菲特大師能變通之處，不拘泥于形式，只要基本原則不變通—即安全邊際，這也是他的底線。但我們小散，不能把巴菲特倒退的方法拿來吸收，去投資銀行股，如果你是格雷厄姆思想的追隨者除外，畢竟這種方法也是讓人立于不敗之地的一種方法。我們不僅要完全吸收巴菲特的思想，還要對他的思想加嚴，即把有特許經營權的公司，改為壟斷的公司，這樣一改，我們投資的范圍就更加小，目的就是為了更加的降低風險，提高成功率。
結尾之時，再次強調一下上面僅代表我個人觀點，沒有任何批評二位大師的意思，只是對他們的思想進行了一些改進和總結。也許我年少輕狂，但我會用我一生來驗證我改正的是否有效，如果你們覺得對可以吸收，覺得不對可以拍磚。
《聰明的投資者》讀后感 12
對于普通投資者而言，在一段較長的時間內(5年，10年)專門投資基金的人所獲得的收益要優于直接購買普通股的人。
很多人在開通投資賬戶的時候，都是奔著長期投資去的，但是受到股票價格波動等因素的影響，在交易操作上漸漸偏離之前的原則，進而就變成了一名投機者。失去理智地盲目操作，從而產生巨大的損失。相比而言，基金的的波動比較小，每次買賣操作的'成本也比股票操作要高，因而投資者在買賣基金的時候，會進行比較慎重的考慮，反而會獲得較好的收益。
市場很容易產生對“業績基金”的追捧，近一周收益，近一月收益，近半年收益，近一年收益...一般都是屬于地位不穩固的基金。是由于部分基金管理者通過短期的激進操作來獲取高額的收益，而這種高收益不具有持續性，但是卻可以提升基金的知名度。總之，基金經理在尋求更好的業績時，一般會涉及到一些特殊的風險，風險的種類越多，高收益就越容易終止。
購買基金充分了解基金的各種費用，費用越高，回報就越低;與股票交易一樣，基金交易越頻繁，其賺錢的機會也就越低;一般的人購買基金，首先看業績，再看基金經理的聲譽，再次是基金的風險狀況，最后才是基金的相關費用。而真正的投資者是反過來看的。
《聰明的投資者》讀后感 13
昨晚讀格林厄姆的《聰明的投資者》，我想為什么不把讀后感寫下來，一來可以顯擺顯擺，看我讀多么那啥的書，二來可以督促自己每天讀點。保不齊有朋友覺得有用，那豈不是還為人類文明傳播做了點貢獻啥的，說干就干。
序言部分有前言，有巴菲特寫的序，還有對巴菲特的序的解讀，還有另外一個挺厲害的投資家寫的序言一類的。我總結了一下，大概說的是一個意思：格林厄姆很厲害，這本書很厲害，要好好讀。
另外這部分提到了一些格林厄姆幾十年的經驗總結，重點如下。
投資成功的關鍵有兩點：一是正確的思考框架，而是情緒。
正確的思考框架：防御性投資者，投資指數就可以了，比大多數專家都賺得多；進攻型投資者，要找到有足夠安全邊際的投資產品（安全邊際，這個詞看著比較高端），其實意思就是說，當前價格顯著的低于價值的'投資產品，只要足夠低，不怕它漲不起來，心態就會好啦。不過在具體策略上，有人推薦購買價格略高于當前價值的投資產品（我理解的就是市凈率在1-2之間，不知道對不對）。
情緒管理方面，總得意思是：別人恐懼時，我貪婪，別人貪婪時我恐懼；不要從眾，只要堅信投資的是有足夠安全邊際的產品，心態就會好的多。
喔，最后他還說，不要相信那些技術分析，技術分析都是告訴你在漲的時候買，跌的時候賣，這不是投資，是投機。對于上班族，投機相當于找死（這句話是我說的）。
《聰明的投資者》讀后感 14
這個月，在理財讀書會學習了《聰明的投資者》這本書，作者杰明.格雷厄姆，因為是股神沃倫.巴菲特的恩師，也是巴神財富神話的思想指導者，所以，我打起十二分的精神學習完這本書。格雷厄姆是神級的價值投資大師，他的這本書從1949年第一版到1970年的第四版，流傳至今仍被投資者們奉為偉大的投資金典。巴老也曾經說過：“在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液”，巴神在漫長的投資生涯里取得的成就，來證明格雷厄姆式的價值投資體系是多么的成功，按照格雷厄姆價值投資體系是可以在資本市場長期取得成功的，這也是本杰明·格雷厄姆被譽為“現代證券分析之父”，價值投資理論奠基人的重要原因。
通過學習這本書，盡管里面大量的歷史案例跟現在時代似乎很難契合，但所闡述的觀點在投資市場是永久的金點，比較重要的3個觀點：
1.“股票并非僅僅是一個交易代碼或電子信號，而是表明擁有一個實實在在的企業所有權；企業的內在價值并不依賴于其股票價格”，我們可以把買入的公司當成非上市公司來看待，要多關注企業的內在價值，了解企業的商業模式，未來的發展前景，而不是關注我要轉讓這個非上市公司能換回多少錢。過濾股票交易價格帶來的情緒影響，是成功投資的第一步。
2.給起伏波動的市場先生下了定義，市場就像一只鐘擺，永遠在短命的樂觀（它使得股票過于昂貴）和不合理的悲觀（它使得股票過于廉價）之間擺動。所以每天過度的關注股價波動是不理智的行為，因為市場是由千千萬萬的投資者組成，我們不可能對每天的價格波動作出預測，既然做不出預測，那么就可以否定短線交易的可行性，長期看K線炒股成功的概率無限接近于零，所以我們要學會過濾和屏蔽市場帶來的‘價格’噪音。只在市場先生情緒過度亢奮或悲觀的.時候出手，無情的利用市場先生的報價，而不是去預測股價。聰明的投資者是現實主義者，他們向樂觀主義者賣出股票（此時股票價格過度高估），并從悲觀主義者手中買進股票（此時股價過度低估）。
3.堅持買入時的安全邊際原則。無論如何謹慎每個投資者都免不了會犯錯誤。只有堅持格雷厄姆的所謂“安全邊際”原則——無論一筆投資看起來多么令人向往，永遠不要支付過高的價格，你才能使犯錯誤的幾率最小化。每一筆投資的未來價值是其現在價格的函數。你付出的價格越高，你的回報就少。
格雷厄姆在書中有一段話：“那些情緒適合于投資活動的“普通人”，比那些缺乏恰當情緒的人，更能夠賺取錢財，也更能夠留住錢財，盡管后者擁有更多的金融、會計和股票市場知識”。可見情緒管理在投資中的重要性，要想成為一個聰明的投資者，重要的是性格而不是智力。堅持股票就是公司的一部分，無情的利用市場先生的差價，堅持買入公司時的安全邊際原則，熱愛生活，積極向上，做一個樂觀主義者，長期以往，我們一定能夠隨著時間的流逝慢慢變富。
《聰明的投資者》讀后感 15
雷厄姆在《聰明的投資者》這本書中闡述的是一種投資的思維理念，不是投機的技巧，更不是火速賺錢的公式。這本書主要有四個重點內容，這也是格雷厄姆投資理念中最重要的組成部分。第一個重點內容，投資和投機有什么區別;第二個重點內容，投資者應該如何面對市場波動，也就是說要如何應對股價難以預測的漲跌;第三個重點內容，安全邊際，這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個概念;最后，在開始投資后，怎么樣才能獲得穩定的回報。首先來看第一個重點：投資和投機有什么區別。這兩件事最顯著的區別是投資關注的是股票的內在價值，投資人會好好研究公司，最后才會決定買哪只股票。而投機的人其實是試圖通過預測股票走勢來獲利，不會研究公司，因此購買股票更容易受到市場波動也就是股價漲跌的影響。格雷厄姆說股票并不是一張紙，它代表對企業的部分所有權，買股票實際上就是買公司。
第二個重點，投資者該如何面對市場波動。買了股票就意味著你要不停地面對價格的波動和賬戶的盈虧，這是一件很考驗心理素質的事情。格雷厄姆認為，股票之所以出現不合理的價格，在很大程度上就是因為人類的恐懼和貪婪情緒。市場是一種理性和感性的產物，這意味著股票價格大幅波動難以避免。格雷厄姆的觀點是請投資者不要將注意力放在市場波動上更不要在股價出現大幅上漲后立即購買股票，也不要在股價出現大幅下跌后立即出售股票。格雷厄姆指出，價格波動對真正的投資者有一個重要的意義，那就是讓投資者有機會在價格大幅下降時買入心儀的股票。大幅上漲到危險的高度時停止買入，甚至賣出股票，等到市場糾錯的時候，便是投資者賺錢的時候。
投資最重要的是什么?格雷厄姆有兩條半開玩笑的鐵律，第一，永遠不要虧損，第二，永遠不要忘記第一條。那么如何才能做到不虧損?格雷厄姆給出的答案是四個字，安全邊際。這是格雷厄姆投資體系中非常重要的一個概念。安全邊際是指市場價格與內在價值之間的差額。當一只股票的市場價格低于其內在價值的時候，它的.安全邊際就是正值。雖然，無論如何謹慎，每個投資者都免不了會犯錯誤，但格雷厄姆認為堅持安全性原則才能使犯錯誤的幾率最小化。除此之外，格雷厄姆認為，要滿足安全邊際理論的公司還需要滿足兩個條件，第一，財務狀況比較穩健，至少以后幾年利潤不會下降;第二，市盈率不能太高。市盈率是投資中經常使用的一個概念，它是每股價格和每股利潤之間的比值。一般來說，市盈率越低，代表投資者能夠以相對較低價格購入股票，比如一只股票的價格是24塊錢兒，過去一年里它每股賺了三塊錢，那么這只股票的市盈率就是24除以3等于8。
最后，如何才能成為一名聰明的投資者，獲得穩定的回報呢?格雷厄姆告訴我們，要想成為一個聰明的投資者，其實重要的是性格，而不是智力。投資成功不需要天才般的智商，非比尋常的經濟眼光，或是內幕消息，歷史上有許多偉人例如牛頓炒股虧損的例子，可見就是聰明人也未必能成為聰明的投資者。投資者所需要的只是正確的思維模式和理性的思考，并避免被市場股價漲跌情緒所影響。
在這本書中，格雷厄姆始終在強調的是一種投資的理性思維也就是投資者需要駕馭自己的情緒，培養自己的約束力和勇氣，不要讓他人的情緒波動來左右自己的投資目標，避免進入市場的非理性狂熱。比如在牛市中，當所有人都過分樂觀的時候，你就應該小心謹慎了，熊市中，當市場充滿悲觀的時候，你都要以樂觀的心態去發現被低估了的機會。當然，投資光有正確的思維模式以及理性態度也不夠，你還需要真正下功夫去充分了解你想投資的企業。格雷厄姆建議投資者花至少一年的時間去跟蹤和挑選股票，先進行模擬購買，一年后將模擬投資結果與指數進行對比，看情況如何，也就是說，如果你打算要去買股票了，先不要著急掏錢，穩住了，先用一段時間來觀察你心儀的股票，最后再行動。
《聰明的投資者》讀后感 16
經典自有其經典的地方，第一次讀《聰明的投資者》的時候沒什么感覺，再次讀下來，加上經驗和其他感悟，覺得姜還是老的辣。
投資，首先是要明確自己的身份，你是積極的還是防守的？對于不同目的的人來說采取的策略是完全不同的，不能生搬硬套。
其次，就是理性態度的重要性與投機的困難。
很多人可能在生活中很理性，但在投資中卻很瘋狂。有人說這是錢的力量，我覺得未必，更好地解釋是反身性，你投入其中，便很難從里面解脫出來，源源不斷地從市場得到各種反饋，自己又要根據這些反饋不斷地做出反應，這種情況下根本就沒有時間去冷靜下來，恢復理性。
投機難也就難在這里，不斷地做判斷，不斷地去順應市場，這種活不是一般人能做好的。我無意于貶低投機，因為他們也是在為股市提供流動性，沒有流動性的資產市場是無法想象的。但他們需要的是與別人做對手盤，他們的贏利很多時候是別人的虧損。而股票市場里面聚集了眾多高智商人群--這甚至是一個被過度重視的市場--一個人很難每次都打敗其他人。
最后，說說我個人對價值投資的看法。價值投資的判斷過程就是一個為資產進行定價的.一個過程，價值投資的實施就是一個對自己判斷進行驗證的過程。現實中，很多機構采用capm定價，但我覺得這個公式就是經濟學自大的一個表現，每個資產都有著他自己的特性，不去了解這個資產背后的具體內容，而一味根據這些紙面上的東西來得到價格，無異于癡人說夢。
《聰明的投資者》讀后感 17
巴菲特1973年在格雷厄姆《聰明的投資者》第四版的前言中寫道：“投資成功不需要天才般的智商、非比尋常的經濟眼光、或是內幕消息，所需要的只是在做出投資決策時的正確思維模式，以及有能力避免情緒破壞理性的思考，本書明確而清晰地描述這種思維模式，你必須將情緒納入紀律之中。如果你遵從格雷厄姆所倡導的投資原則，尤其是第八章與第二十章寶貴的建議，你的投資就不會出現拙劣的結果，這是一項遠超過你想像范圍的成就”。
“我個人認為，當前的證券分析和50年前沒有什么不同。我根本沒有再繼續學習正確投資的基本原則，它們還是本·格雷厄姆當年講授的那些內容。你需要的是一種正確思維模式，其中大部分你可以從格雷厄姆所著的《聰明的投資者》學到。然后用心思考那些你真正下功夫就充分了解的企業。如果你還具有合適的性格的話，你的股票投資就會做得很好。”
1994年12月6日，巴菲特在紐約證券分析協會的演講中指出：“在《聰明的投資人》的最后一章中，格雷厄姆說出了關于投資的最為重要的詞匯：‘安全邊際’。我認為，格雷厄姆的.這些思想，從現在起一百年之后，將會永遠成為理性投資的基石”。
巴菲特：學投資很簡單 愿意讀書就行
“學習投資很簡單，只要愿意讀書就行了。我的工作是閱讀。”
·想學習巴菲特，首先問問自己，你經常讀書嗎？
格雷厄姆最強有力的一個見解是：“如果投資者自己因為所持證券市場價格不合理的下跌而盲目跟風或過度擔憂的話，那么，他就是不可思議地把自己的基本優勢轉變成了基本劣勢”---然而，投資活動并非要在別人的游戲中打敗他們，而是要在自己的游戲中控制好自己。 任何人的墓碑上都不會寫下“他戰勝了市場”這樣的話。最終，重要的不在于你比他人提前的到達終點，而在于確保自己能夠到達終點。
《聰明的投資者》讀后感 18
《聰明的投資者》1949年第一次出版，是格雷厄姆的第一部專著《有價證券分析》的普及版，專門寫給個體投資者，被稱為“簡單的圣經”、“安全和價值的樂園”。
巴菲特就是本書最早的受益者之一。“早在1950年這本書首次出版時我就閱讀了此書，當時我19歲。那時我就認為這是所有投資方面最好的書。現在我依然這樣認為。”
本書在第一章首先提出要正確區分投資與投機:“投資操作是基于全面的分析，確保本金的安全和滿意的投資回報。不符合這些要求的操作是投機性的。”
投資以事實和透徹的數量分析為基礎，而投機靠的則是奇思異想和猜測。
第二章討論了投資者對于變幻莫測的股票市場的態度:“從根本上講，價格波動對真正的投資者只有一個重要的意義:當價格大幅下跌后，提供給投資者購買機會;當價格大幅上漲后，提供給投資者出售的機會。而其他時候，他如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運作狀況上，將會做得更好。”
第五至第七章介紹了防御型投資者和進攻型投資者的通用組合策略，特別是在第十章重點介紹了關于如何廉價購進股票的技巧，提出了評估普通股的十一條規則，并提出了成長股價值計算的簡單公式:價值=當前(普通)收益×(8.5加上預期年增長率的2倍)。
在最后一章，他提出了投資的核心概念———“安全邊際”。巴菲特后來說，“安全邊際”是有關投資的最重要的字眼。通俗地講，安全邊際就是花五角錢購買一元錢人民幣的哲學;就是飯吃八分飽;就是如果你離懸崖還有一公里，那么你肯定不會跌下懸崖。投資者忽視安全邊際，就像天天暴飲暴食，最終會傷及腸胃;或者你一直在懸崖邊上行走，總有一天會一失足而成千古恨。歷久而彌新的投資者箴言。
格雷厄姆文風平實流暢，深入淺出，從未自吹自擂。《聰明的投資者》里很多箴言式的字句，充滿智慧，穿越變遷、周期和災難，歷久而彌新。試列舉幾例如下:
1、典型的投資者將注重本金的安全;他將及時購買證券，一般將長時間持有這些證券;他將注重年收益，而非價格的`迅速變化。
2、法國人說，從崇高到荒謬僅一步之遙。從普通股投資到變通股投機似乎也只有一步之遙。
3、在華爾街，如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。
4、對于理性投資，精神態度比技巧更重要。
5、投資成功與否應該用長期的收益或長期市場價格的增長來衡量，而非短時間內賺取的差價。
6、真正的投資者很少被迫出售其股份，一般情況下，他不必關心其股票的現行牌價;只有在牌價適合其準則時，他才注意它并采取相應的行動。
7、投資者和投機者最實際的區別在于他們對股市運作的態度上。投機者的興趣主要在參與市場波動并從中謀取利潤。投資者的興趣主要在以適當的價格取得和持有適當的股票;市場波動實際上對他也很重要，因為市場波動產生了較低的價格使他有機會聰明地購入股票，又產生了較高的價格使他不買進股票并有機會聰明地拋出股票。
8、當人們對市場變動較少注意時，卻往往獲得利潤，這與人們的一般常識是相反的。投資者必須著眼于價格水平與潛在或核心價值的相互關系，而不是市場上正做什么或將要做什么的變化。
9、為了進行真正的投資，必須有一個真正的安全邊際。并且，真正的安全邊際可以由數據、有說服力的推理和很多實際經驗得到證明。
10、利用你的知識、經驗和勇氣。如果你已經從事實中得出一個結論，并且你知道你的判斷是正確的，按照它行動，即使其他人可能懷疑或有不同意見。對大師的誤解。世人對《聰明的投資者》和格雷厄姆的思想有很多誤解。有人指責他晚年背叛了價值投資，改為信奉“有效市場理論”。始作俑者是約翰·特萊恩的《貨幣大師》。書中引用了格雷厄姆的一段話:“我不再堅持用復雜的分析技術尋找一流的價值機會。這種做法在40年前或許是可行的在一定程度上，我支持現在的教授們普遍認同的‘有效市場理論。’”事實上格雷厄姆并非對價值投資失去了信心，而是根據新的情況把早年復雜的技巧簡單化，提出新的“低值股票的十大標準”。因為他認為“一些技巧和簡單的原理已經完全可以保證成功了。”1974年，80高齡的格氏作過一次題目為“價值的復興”的演講。他依然堅定地說:“如果你和我一樣相信價值投資是一種完善的、可行的、有利可圖的方法，就應該全身心地投入進去。堅持它，不要被華爾街的時尚、錯覺和投機活動迷惑。”去世前幾個月，他在接受采訪時說:“我認為，(有效市場理論)并沒有什么特別之處，因為如果我在華爾街60多年的經驗中發現過什么特別之處的話，那就是沒有人能成功地預測股市變化。巴菲特的新發展。格雷厄姆快80歲時因病需要巴菲特的幫助修訂《聰明的投資者》的一個新版，巴菲特曾提議作一些改動，包括“多談點通貨膨脹，多談點投資者應當如何分析企業。”但最終沒有實現。2003年的英文修訂版，巴菲特推薦并作了序，和漢譯本相比，增加了通貨膨脹、投資基金等獨立章節，金融記者jasonZweig作了最新注釋。
格雷厄姆注重量化分析，是購買廉價證券的“雪茄煙蒂投資方法”，而巴菲特在他的基礎上增加了費雪和芒格的思想，即對企業類型、企業特質、企業管理的質化分析，把量化分析和質化分析有機地結合起來。巴菲特說:“我現在要比20年前更愿意為好的行業和好的管理多支付一些錢。本傾向于單獨地看統計數據。而我越來越看重的，是那些無形的東西作文。”正如威廉·拉恩所說，巴菲特把格雷厄姆的思想帶進了另一個新階段。“如果能把他們兩人的觀點結合起來，那么你就學全了。格氏寫了我們所說的《圣經》，而巴菲特寫的是《新約全書》。”
《聰明的投資者》讀后感 19
《聰明的投資者》是由美國經濟學家格雷厄姆創作的著作，起先我選擇看這本書，是因為沃倫巴菲特對此書的評價：“有史以來，關于投資的最佳著作。”
格雷厄姆不僅是巴菲特的導師，更是一名成功的投資者。
通過他的書，我從中清楚地認識到投資與投機的本質區別：投資是建立在敏銳與數量分析的基礎上的，而投機是試圖在股價的跌漲中獲利。格雷厄姆是一名成功的投資者，不僅在于成就，更在于他對待投資時的情緒。在跌宕起伏的股票市場當中，他能保持自己不受到市場情緒的左右，所以他是一名成功投資者，我認為即使有超高的分析能力，如果被市場情緒所左右，也很難獲得投資收益。
書中用兩則寓言故事去講述了兩種行為：一則是“市場先生”他通過這則寓言告訴我們一些人的愚蠢；另一則是“旅鼠投資”告訴我們投資者盲目投資的行為。
我明白了一個公司的股價一般都是由業績和財務狀況支撐，因此在尋找一支好股票時，更重要的是準確衡量公司的績效。在《聰明的投資者》中，以一家航空公司為例介紹了公司績效的基本因素：收益性，穩定性，成長性，財務狀況，股利以及發行價格等。從中我認為最重要的從財務狀況入手，著實分析是有效的。
關于收益性，衡量一家公司收益性的指標最直接的便是每股的凈收益，也可以考慮一下投資報酬率，公司的閑置資產怎么處理，能準確的分析出公司的獲利能力。
關于成長性一般從盈余增長率分析，每股的盈余，在反映出公司的生存能力，管理水平，競爭實力，發展速度的同時有刻畫出公司從小到大的歷史足跡。
公司的財務狀況決定公司的風險系數，也決定了公司的償債能力。一個公司的償債能力如果不過關，那么公司在面對財務危機時，導致破產是必不可免，這將給我們帶來極大的'風險。
股利的話，我認為，股利發放會顯得公司生機勃勃，我們在選擇一支股票的時候應該避免那些在過去有兩三年停發或降低股息的股票。我認為股利并不能稱得上衡量公司績效的關鍵因素，但能反映營業狀況和業績好壞。
我認為在進入股票市場時，要明白，市場像一個無底洞，他能給你帶來財富的同時，也能讓你跌入深淵。并不是每次交易都能做到低進高拋。
我認為在市場處于低落的時候掙錢是我從書中學到的小技巧，這本書告訴我一個投資者要學會利用價格，無論最高還是最低，他都算得上是真正商業價值中較低的價格買進算得上真正的投資。
我起先關注到格雷厄姆的這本書是因為巴菲特，巴菲特的成功是不可替代的，這點我認為即使是他的導師也不會，但我在研究后發現，巴菲特主張集中投資，但格雷厄姆主張分散投資，我在看這本書后明白，不得不佩服巴菲特，他通過格雷厄姆對公司問題排除之外，那些放心的公司然后直接拋進，極大程度降低了集中投資的風險性，也做到了導師那種風險越小越安全的思想。
但是時代是在變化的，格雷厄姆的時代與我們是不同的，他的時代，石油鋼鐵為巨頭，如果用他的算法去選購一支股票幾乎選不出來，因為現在的公司壟斷性很強。
我認為如果做大家都在做的事情，那一定賺不到錢。其次，股票市場并非能精確衡量出價值的，即使華爾街也沒有準確并且輕松地致富之路，對于企業的狀態，一半是事實，一半是觀點，不能讓消息迷茫自己。
這世上的一切都借著希望而完成，農夫不會剝下一粒玉米，如果他不曾希望它長成種粒；單身漢不會娶妻，如果他不希望有孩子；商人不會工作，如果不曾希望因此有收益。
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